ng体育app官网最新版本FOF外聘投资顾问

　　在金融机构高度发达的海外市场，专业分工非常明显，FOF外包投资顾问在美国和欧洲越来越普遍。在实施这一战略的基金公司中，不乏投资管理能力强、基金类型丰富的公司，如富达、美洲基金等。

　　FOF产品的开启引起了各方的广泛关注。目前，基金公司对这类产品还是比较谨慎的。虽然一些基金公司正在酝酿推出FOF产品，并开始准备工作，但真正采取实质性行动的基金公司并不多。基金公司普遍关心的问题有：应该做内部管理还是聘请外部第三方投资顾问？应该用自己公司的基金组合还是整个市场的基金？不同的公司会根据自己的情况做出不同的选择，从而形成多样化的FOF产品。我们认为，外聘第三方投资是一个可以考虑的方向。本文认为：

　　在欧洲，第三方FOF管理的资产规模已从2001年的54%提高到2013年的63%。其中，英国、法国、德国、意大利等国的第三方FOF所占比例较高(图1)。

　　在美国，FOF 投资管理模式从内部管理延伸到聘请第三方投资顾问。据统计，截至2012年， 年底，约50%的FOFOF 聘请第三方投资顾问或二级投资顾问。雇佣第三方投资顾问的比例约为30%，同时也有237 只FOF 基金聘请第三方为二级投资顾问。在FOF 前十大公司中，有4家规模较大 家族基金公司(富达、ING、美国基金和GMO)雇佣独立第三方或子公司提供FOFFF 投资咨询服务。其中，管理FOF 基金数量多、规模大的外部投资顾问包括：晨星星（Morningstar Inc）、战略顾问公司（Strategic Advisers, Inc.）、定向服务有限公司（Directed Services LLC）等。

　　目前，国内基金管理公司总体上是“小而全”的局面，许多小型基金公司无法承受高昂的运营成本。面对如此困难的局面，基金公司应考虑实施低成本战略，重点培养基金公司的核心能力——投资管理能力，外包其他辅助非核心功能。ng体育app官网最新版本

　　在聘请外部或子公司担任FOF投资顾问的基金公司中，富达是一个非常典型的例子。富达是一家在美国推出更多FOF产品的公司。其FOF组合主要服务于富达为投资者提供的定制账户，富达的子公司Strategice Advisers公司担任投资顾问。投资者只要在富达开户，签约后就可以由专业顾问管理其账户，由Strategicce 根据投资者的投资目标和风险偏好，Advisers公司主动选择合适的基金建设组合。Strategic Advisers拥有70多名专业投资人员，管理着39.5万多个账户，管理着1280亿美元的资产。在具体操作中，Strategic Advisers公司推出了一些组合基金——Strategic Advisers fund，作为构建客户投资组合的关键模块。这些组合基金（The Strategic Advisers Funds）它包括多种风格，并使用两种不同的投资方法来构建组合-FOF和MOM(多管理人基金)。每个组合基金都由Strategic组成 Advisers公司的组合基金经理负责基金的资产配置，监控组合中的二级顾问或基金。

　　在实践中，美国基金管理公司通过充分外包提高运营效率，外包策略也是近年来国内基金公司讨论的话题。事实上，在美国的基金公司中，一些基金管理公司做所有的前台和后台业务，而另一些基金公司只履行前台功能（投资组合决策的制定和交易），通过合同将后台功能外包给外部服务提供商；一些基金公司与各种咨询机构签订合同，为其提供部分和全部前台业务功能。在投资环节，虽然基金公司本身具有很强的投资管理能力，但在某些细节功能中，仍将整合社会资源，通过提高效率来增强其市场竞争力。例如，富达、普信等大型基金管理公司都外包了FOF的投资功能。国内基金公司考虑的外包功能大多集中在后台，如基金销售、营销等环节，在投资环节非常谨慎。

　　基金公司的核心竞争力在于投资管理能力，其他非核心业务可以通过外包降低成本。通过基金价值链，一个组织可以更好地了解创造产品和服务的关键能力。在基金公司的价值链中，有产品设计、研究、组合管理、基金销售、服务等核心功能，通过这些功能向客户传达价值（图2）。虽然国内各种外部金融服务提供商的发展还不够成熟和多样化，这将部分制约基金公司外包战略的实施，但在资本市场发展和基金产业转型的整个过程中，外包战略将成为未来的发展趋势。

　　基金公司对是否聘请FOF投资顾问非常谨慎，应充分评估这些基金研究机构作为投资顾问的成熟度。毕竟，国内金融中介机构的发展还处于起步阶段。然而，就基金行业的发展速度和基金研究机构的成熟度而言，一些机构有可能担任投资顾问。

　　从国内基金公司的角度来看，与股票投资产品相比，FOF产品更有可能聘请外包投资功能。基金公司专注于基础市场投资和FOF 在线产品可以借助外力降低成本，提高资产管理规模；就基金研究而言，专门的基金研究机构覆盖范围更广，人员配置更齐全，基金组合投资积累更深。经过多年的研究积累，这些机构有了更专业的FOF 投资管理、产品筛选、组合构建、监控及尽职调查流程，能更全面地把握市场上各类基金的特点，在FOF建设中 更有效地发挥产品的优势。在FOF推出的早期阶段，这些产品可能很难在一段时间内为公司盈利。因此，基金公司没有必要花更多的成本来配置必要的人员，只需要配置一个组合经理来外包FOF的投资咨询功能。在FOF推出的早期阶段，这些产品可能很难在一段时间内为公司盈利。因此，基金公司没有必要花更多的成本来配置必要的人员，只需要配置一个组合经理来外包FOF的投资咨询功能。如果是FOF产品，专业基金研究机构的优势更加明显，不仅在公司下面，而且在整个市场上。这些外包投资顾问可以是基金公司的子公司，也可以是其他基金研究机构。

　　在此背景下，国内基金研究机构发展迅速。目前，基金研究主要有四股力量，许多机构形成了自己的特点。一股力量主要是证券公司的研究所，有的证券公司投入较大，专门设立了基金研究中心或金融产品研究中心。比如银河、海通、招商、上海证券；第二股力量是基金销售机构。近年来，这些机构逐渐获得基金销售许可证，致力于打造咨询销售模式。比如好买、天相、中禄等。；第三股力量是第三方独立投资咨询机构，每家公司都有自己不同的商业模式，如晨星、济安金鑫等。；第四股力量最近增强，传统金融媒体在转型过程中也加强了基金研究的力量，如《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》等。除了常规报道外，基金研究人员的团队也得到了扩大。这些机构在不同的方面形成了自己的特点。

　　这首先是国内基金产业快速发展、专业化程度逐步提高的要求。随着国内基金产业的发展，基金的数量和类别都非常丰富和复杂。这种复杂性要求专门的机构对基金的投资价值进行详细的研究，为基金投资组合的建设和提高投资组合的价值奠定了坚实的基础。一般的基金公司，不太可能配置太多的资源来做这件事。虽然基金公司对自己的产品非常熟悉，有专业的投资能力，但对整个市场基金的了解并没有太多的精力。因此，专业的基金研究机构可以提高基金公司配置基金组合的效率，一些研究机构可以逐步发挥FOF投资顾问的作用。

　　然而，所有的机构并没有停留在这些传统的研究范围内，而是同时将研究的重点转向了投资范围。FOF已成为人们关注的焦点。各机构在基金组合投资方面进行了不同程度的实践，迫切需要从研究中探索价值。目前，各种涉及基金研究、销售和资产管理的专业机构都将推出自己的基金组合，有些作为研究和销售的延伸服务，有些已成为资产管理产品。这些机构希望为投资者提供基金投资服务，展示自己的专业能力。事实上，一个好的基金组合可以带来价值。可以预测，随着国内基金的发展和FOF产品的逐步推出，一些机构将在FOF投资的业务上有所作为，并在业务模式上有新的拓展。 （资料来源：上海证券报）