税收优惠来袭工业母机企业利润弹性将增加国内替代步伐，加快今明两年19股净利润有望增加30多股

　　国家出台的税收优惠政策旨在鼓励更多机床企业投资研发，同时鼓励更多其他资本进入机床行业。增值税额外扣除是指纳税人可以按照当期可抵扣进项税额的一定比例扣除应纳税额，即减少企业应纳增值税额，帮助企业提高现金流水平和盈利能力。

　　近日，财政部、国家税务总局联合发布了《关于工业母机企业增值税加计抵扣政策的通知》。根据通知，自2023年1月1日至2027年12月31日起，生产销售先进工业母机主机、关键功能部件和数控系统的增值税一般纳税人，可按当期可抵扣进项税额的15%抵扣企业应纳增值税额。增加抵扣政策的工业母机企业应满足三个条件：研发人员比例不低于15%、研发投入占销售收入的比例不低于5%、工业母机分业务收入占比不低于60%，企业总收入不低于3000万元。

　　政策主要针对以先进工业母机产品为主，重视研发投入的工业母机企业，有望形成良性循环，推动工业母机产业高端化、本土化进程。

　　2022年9月，首批两台中证机床ETF(华夏中证机床ETF)、国泰中证机床ETF)经中国证监会批准。2022年10月，党的二十大再次提出要实现制造强国，提高重点领域的自主可控能力。工业母机专项税收减免政策的出台，再次凸显了国家的重视ng体育官方app。在政策和资金的双重支持下，国内机床有望逐步实现进口替代。

　　以汇川技术为例，2022年毛利率为35.1%、在原材料成本占营业成本85.27%的情况下，15%的加计扣除可提高1.08%的净利率。汇川科技2022年营收230.08亿元，归母净利润43.2亿元，可增加净利润2.48亿元，在原有基础上增加净利润6%，有效提高盈利能力。

　　一般来说，增值税加计抵扣对工业母机企业的利润弹性贡献约为10%。以工业母机指数成分企业为例，平均毛利率在30%左右。如果原材料成本占总成本的80%，不考虑直接劳动力（相对较低），按13%的增值税税率计算，为企业节省的成本约为1.56%（80%）×15%×13%)，计入其他损益，然后增加利润。假设企业净利率为15%，暂不考虑海外（出口部分不适用本政策），利润弹性增长为10.4%（1.4%/15%）。

　　今年以来，工业母机指数上涨2.34%，在wind一级指数中排名第七，次于可选消费。板块中，华工科技、华中数控、新时达、华明设备年内股价涨幅居前；其中，华工科技涨幅103.88%，新时涨幅98.03%，华中数控涨幅91.45%。

　　东方证券表示，从短期来看，建议关注制造业复苏和机床更新周期共振带来的行业基本面修复。从中长期来看，数控、高端、本地化给中国机床行业带来了结构性增长机遇。随着智能制造业的稳步推进和国家政策的大力支持，工业母机行业龙头企业有望进一步抢占市场份额，发挥规模效应，提高盈利能力。

　　上半年华明装备实现营业收入9.09亿元，同比增长21.26%；归母净利润2.87亿元，同比增长54.44%。此外，由于电力设备和电力工程收款的增加，公司上半年经营活动净现金流量为4.66亿元，同比增长88.88%。同时，公司提出了2023年半年度分红计划，计划每10股分配2.7元现金股利（含税），共分配2.42亿元现金股利（含税）。

　　目前工业母机指数滚动市盈率为40.89倍，处于十年分位点的24.85%，也低于44.29倍的中位值。在45只成份股中，18只滚动市盈率低于30倍，最新滚动市盈率分别为14.07倍和9.16倍。ng28官网登录入口

　　据《证券时报》数据宝统计，近三年净利润复合年增长率超过30%的工业母机股有22只，其中建筑业、创世纪、高测股份、宏源绿能等6只均超过100%。

　　上半年高测股份实现营业收入25.21亿元，同比增长88.8%，归母净利润7.14 亿元，同比增长201.27%。公司是国内高硬脆材料切割设备和切割耗材的供应商，产品主要用于光伏行业硅片制造。2016年，高测股份正式进入光伏切割设备市场，并推出金刚线产品。作为“卖铲人”，公司近三年净利润复合年增长率为190.94%。

　　华中数控是国内机床数控系统的龙头企业，在国内替代过程中发挥着关键作用。考虑到公司将充分受益于高端数控系统进口替代市场增长，未来增长空间大，公司2024年市盈率估值为65倍，相应目标价为55.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　根据5家以上机构的一致预测，今明两年19股净利润增速均值超过30%。2022年，公司实现归母净利润0.43亿元，同比扭亏；公司在结构件领域地位稳定，XR 新能源双线发力，未来有望实现快速增长。财通证券研究报告首次覆盖该股，并给予“增持”评级。ng体育官方入口