为什么香港是私募基金出海的首选ng体育软件下载？可以称之为最完整的操作手册。详细说明了香港出海的12个要点

　　对于有一定规模和抱负的国内私募股权基金公司来说，出海几乎是一个必要的选择，而香港是出海的第一站。本文详细介绍了在香港开展资产管理业务所需的许可证类型、申请流程、相关申请和维护费用估算，以及从规划、许可证申请、办公平台实施到展览行业的全过程，供海外私募股权参考。

　　一般估计，国内100亿定量私募基金公司已超过三分之一取得香港资产管理许可证。如果通过合作伙伴发行美元基金产品的私募股权，估计实际出海的100亿量化私募股权已经超过一半。

　　海外可以建立新的投融资平台，与海外机构和个人投资者建立联系，大大拓展投资视野，吸引国际人才，为企业开辟新的发展空间。

　　对于有一定规模和抱负的私募股权基金管理公司来说，出海不是可选的，而是必须的，可能只需要考虑什么时间和方式出海ng体育软件下载。

　　新加坡也是私募股权基金出海的首选目的地之一，特别是近年来，当地有许多家庭办公室，私募股权融资方便。但就股市规模和交易量而言，香港远远超过新加坡。此外，香港在国内外金融中心无缝衔接方面具有明显的优势。从深圳飞往新加坡大约需要4个小时。从福田中心区坐高铁到香港九龙核心区只需20分钟左右。距离优势将体现在国内外团队的分工、沟通、成本等方面。香港被认为是国内私募股权公司出海的首选。当然，从私募基金公司的出海历程来看，香港和新加坡的选择并不一定矛盾，可以是时间的顺序。

　　由于地理位置优势、金融法规基础设施齐全、语言国际化等因素，香港已成为私募股权基金公司出海的首选。国家规划还支持香港加强国际资产管理中心的功能。

　　这些问题大概可以分为三个层次。从上到下，分别是基金层面、许可公司层面（许可证、办公室和团队、投资管理硬件和软件）和更底层的结构（图1）。

　　如果你决定在香港做资产管理，下一步就是解决拿什么牌照、一般程序和时间、申请和维护许可证需要多少费用等问题。其他具体问题还包括：香港需要放哪些功能？与国内平台保持什么关系？是否需要建立独立的海外架构？办公室在哪里？是独立办公室还是共享办公室？是先通过合作伙伴发行美元基金，还是等自己拿到牌照后再发行美元基金？

　　我曾在《新财富》杂志上分享过如何在香港设立私募股权基金（二级市场的美元私募股权基金），详细介绍了设立和启动美元基金的详细过程，以及美元基金的服务提供商（图1的第一层）。本文集中在许可公司层面，包括具体申请许可证的过程和初始业务中遇到的典型问题（图1的第二层）。提到的私募股权基金主要是指二级市场的私募股权基金。申请资产管理许可证的相关程序和内容也可供有兴趣出海的公募基金参考。对于一级市场的私募股权投资基金公司来说，在香港开展业务可能不需要持牌。香港证监会（Securities and Futures Commission，简称“SFC2020年1月发布的《私募股权公司寻求发牌通函》对此进行了详细介绍。

　　另一个维度是从时间顺序来看，即申请许可证前的准备、申请许可证的几个阶段以及正式许可证发布后的展览行业（图2）。

　　目前，香港证监会颁发的许可证类型有十种（与《证券期货条例》确定的十种受规管理活动相对应）。第一类、第四类、第九类主要与私募基金公司有关。简单地说，第九类是提供资产管理，第四类是提供证券意见，第一类是证券交易。

　　许可证问题是建立海外资产管理平台的核心。第一个问题是，在香港开展资产管理业务，需要拿什么牌照？大致需要多长时间？自己申请还是通过咨询公司？申请和维护费用？申请许可证期间，内部还需要做哪些准备工作？此外，发牌后的展览行业和办公平台的建立，本文通过对12个要点的分析，详细介绍了发牌前、中、后三个阶段的主要问题。

　　也有少数私募股权基金同时申请第四类营业执照（4号牌）。我估计原因是有了4号牌照，香港的资产管理平台就有了更多的投资顾问身份，可以为自己或合作伙伴的海外基金投资经理(如开曼投资经理)担任投资顾问。然而，开曼经济实质法（全称2018年国际税务合作（经济实质）法）于2019年初实施，开曼投资经理作为海外基金投资经理，收取业绩费、管理费，但道路是否可持续，存在问号。

　　当国内私募股权基金来到香港时，他们大多只选择第九类（也就是业内常说的9号牌）。作为资产管理，基本上可以拥有9号牌。

　　如果家庭办公室只管理内部资金，不提供资产管理服务，则无需申请资产管理许可证。香港证监会的《发牌手册》(2022年1月版)对此有详细规定。

　　对于选择申请第一类业务许可证（1号牌）的机构，未来可以考虑将业务扩展到做市商，1号牌照也可以用于分销基金。但如果只是为了开展资产管理业务而开展第一类受规管理业务，香港证监会一般会免除相关许可证。所以简单来说，在香港进行资产管理，拥有9号牌就够了，通常不需要持有客户资产的小9号牌(客户资产由券商或托管人持有)。

　　1、公司注册后准备相关申请材料。包括相关表格1和附表；两位持牌公司负责人的信息；大股东持股和董事的机构信息；国内外私募股权基金管理公司的股权结构。ng体育娱乐

　　据香港证监会网站介绍，新机构许可证申请的批准时间约为15周（申请提交后，业务范围、大股东、许可证负责人等重要信息需要变更，时间将重新调整）。这不包括正式接受申请前的初步审查时间（约一个月）。一般来说，从注册香港公司到获得正式许可证大约需要7到9个月。

　　三、正式接受申请后，大概有四到六轮的问题。包括国内外实体之间的关系，从股权到未来业务合作之间可能存在的利益冲突；相关许可证负责人是否有足够的相关经验；是否有基本的内部控制程序；如果是量化机构，也可能涉及相关交易系统是自主开发还是关联方或第三方开发；监管数据保存地点；如果使用国内平台开发的交易系统，则涉及潜在的相关交易安排。

　　二、正式提交后的预审。香港证监会发牌科同事审核申请材料后，会询问一些基本问题。初步评估后，他们将正式接受申请。

　　这里的许可证包括许可机构的许可证，以及两位负责人的许可证。许可证还将明确规定相关限制（如持牌机构是否能持有客户资产，负责人是否能独立开展业务，是否需要完成相关资格考试等）。下一个问题包括在正式发牌30天后，确定审计师和财务年度的时间，并书面通知SFC。其他需要告知SFC的信息包括计划开展业务的时间。

　　4、如果答复令人满意，SFC将发出原则性的批复许可证（Approval In Principle，简称AIP)。从原则批准到正式批准，需要完成的事情包括：实施有独立办公空间的办公室，可以是服务办公室的独立办公空间，完成许可机构的银行账户和注资，初步选择审计师，确定财务日期（正式许可后30天内确定）。如果国内同事被派往香港持牌公司担任许可证负责人，相关许可证负责人还需要取得入境事务处的工作许可证。

　　聘请申请牌照顾问也很常见，可以提高成功机会，避免走弯路。行业内常见的申请顾问有两种，一种是合规顾问公司和律师银行，另一种是行业内知名的合规顾问公司(如CompliancePlus和Complianceasia等。).这些机构作为许可证申请机构的许可证申请顾问，早期切入，许可证发放后自然获得更长期的合规顾问业务。还需要由合规顾问担任申请顾问。正式发牌前，申牌公司需要建立合规、风险控制等基本的内部控制制度。国内私募股权基金公司不熟悉香港证监会的相关法律法规，国内外监管法规明显不同。聘请合规顾问公司担任许可证顾问，可以提前开始内部控制。而且，一些合规顾问已经成功申请了数百家持牌公司的许可证，熟悉香港证监会发牌部门的常见问题和相关法律法规。对于股权结构设计、国内外业务关系解释等申请材料，可以在正式提交申请前提供一些重要反馈。这方面的服务是有价值的。申请牌照的费用一般在30万港元左右。发牌后的合规顾问服务月费约为1万至2万港元。

　　机构可以自行申请，也可以通过申请顾问申请。香港证监会的《发牌手册》及相关业务申请表可在网站上下载，信息比较全面。

　　通过合规顾问公司或律师事务所提交申请，各有优势。合规顾问公司熟悉香港的相关法律法规，可在发牌前提供基本的合规手册和内部控制制度供参考。但量化投资等专业领域属于新兴领域，合规咨询公司专业经验有限，只能提供一般版本。律师更熟悉股权结构设计、激励安排等，可以从股权结构设计等方面提出更多的意见。当然，你也可以聘请合规顾问公司作为许可证顾问，必要时，请专业律师提供相关的专业服务，这样两者都有优势。

　　另一种申请顾问是律师行，如Deacons。律师银行承担许可证顾问工作的原因也有商业逻辑。通过早期切入，自然成为私募股权基金公司随后发行海外基金的本地律师（香港和开曼律师费约4万至5万美元）。这些律师银行还将聘请一些曾经在SFC发牌科工作过的人。

　　另一个重要的费用是聘用许可证负责人的工资。香港证监会要求每项受规管理业务至少有两名牌照负责人，其中一名牌照负责人的牌照无限条件（Sole Responsible Officer）。如果国内私募基金公司出海，公司一开始通常没有相关人才，至少需要聘请一名符合相关条件的持牌人。相关负责人的月薪范围约为8万至10万港元。如果从公司成立到正式发牌，需要8个月，按月薪9万港元计算。此外，还有一定的年终奖基数，总费用约为70万至90万港元。此外，其他常见的方法通常是通过猎头公司招聘合格的许可证负责人，需要支付相应的中介费用，约30万港元或以上。

　　申请许可证的费用约为30万港元，是通过申请顾问提交的服务费。香港证监会收取的直接申请费非常有限，约1.5万港元，包括9号牌照和两位持牌人的申请费。

　　办公室的费用也需要考虑。这部分内容将在后面详细分享。简单地说，在获得原则性批准之前，可以租用共享办公室的车站或有独立空间的房间。如果是工作站，每月费用在5000港元以内。如果是有独立空间的共享办公室，4到6个站的费用约为3万至5万港元。对于量化基金，通常需要一个独立的机房来开展业务，包括租用共享机房的独立机柜。

　　另一名牌照负责人可以选择内部调动，这不仅保证了香港资产管理平台的人员能够与中国有效对接，而且不会产生额外的成本。如果申请材料中国内外的股权和业务结构相互独立，香港证监会可能会要求相关同事在获得正式许可证前辞去国内职务。国内调动人员还需要申请香港工作签证，通常通过秘书公司和其他咨询公司提交和跟进签证申请。

　　其他需要计算的项目包括香港持牌机构的注册资本。公司一开始注册时，相关费用只能象征性（如1万港元甚至更少）。正式发牌前，需要增资。从100万港元(或更少)到100万美元(或更多)。

　　此外，如果外派人员到香港，还会有长期租赁酒店或服务式公寓的费用。这部分租金可按每月2万港元计算。

　　以上成本估算相对简化，如办公室初始使用共享办公站，服务办公室内的独立办公空间在正式许可前使用。注册资本不是费用，不包括在表2中，但也是需要考虑的资金投入。

　　私募基金申请的9号牌通常是小9号牌，即不持有客户资产。9号牌公司持有客户资产，注册资本至少500万港元。9号牌公司不持有客户资产，注册资本没有明确规定，可以考虑香港证监会持牌机构的速动资本（liquid capital）要求（如小9号牌不少于10万港元）和持牌公司的实际资金需求自行确定。这里快速资本的定义是扣除相关的流动负债（如支付员工工资、奖金和办公租金等），而不是说持牌公司账户超过10万港元现金。

　　此外，香港证监会通常希望持牌机构的负责人是全职的。在大多数情况下，负责人不接受在多个机构兼职工作（除非他们属于同一集团或同一大股东）。详见香港证监会2017年6月发布的《致持牌法团通信-关于负责人和大股东》。

　　为了节省相关费用，一些公司会考虑外部许可证负责人的上市方式（即名称，但没有实际责任和权力）。香港证监会《发牌手册》明确禁止，不接受无实际责任的负责人（《发牌手册》第35页7.11条款）。对于外聘持牌负责人来说，在不了解持牌公司业务的情况下担任持牌负责人和公司董事也有潜在的高风险。对于想走远路的国内私募基金公司，建议通过更合规的方式稳步经营。

　　为加强问责，香港证监会确定了持牌机构的八项核心职能（Manager-In-Charge，简称MIC)，并需要有明确对应的责任人(核心职能主管)。包括主要业务线（如投资研究、投资者关系等）、经营、风险控制、合规、财务、IT、AML（Anti-Money Laundering/反洗钱)等。详见香港证监会2016年12月发布的《关于加强高级管理层问责措施的通信》。如何在国内外平台上划分这些责任，需要系统深入的思考和规划。需要考虑业务运营、合规、成本、未来机构投资者尽职调查时的解释等因素。

　　维护许可证所需的费用取决于香港资产管理平台在正式发牌后所承担的职能和团队规模。9号牌全权委托资产管理。从合规业务来看，香港资产管理平台至少要承担部分投资管理职能，具备开展投资管理的能力。

　　虽然基金运营和合规职能是持牌机构的核心职能之一，相关责任人属于香港证监会监管人员，需要通过香港证监会网站提交相关信息备案，但相关责任人不一定需要持牌，相关核心职能通常由两个许可证负责人分工，展览后可以具体任命相关负责同事。这提供了一种可能性：相关运营和合规团队的主要对接人员在香港，但有些团队可以放在中国，如相邻的深圳或大湾区，成本较低，但沟通方便。这是深圳、广州、佛陀、肇事等大湾区金融服务业的重要机遇，即成为香港基金管理业的后勤支持基地。离岸和在岸团队可以在降低运营成本的同时有效合作。这里提到的在岸团队，仍然是香港持牌机构的在岸团队。香港持牌机构在岸团队与私募股权基金公司国内团队之间的运作仍需隔离（物理工作空间和信息交流），如同一建筑的不同办公室。

　　在对接监管方面，需要将合规职能主要放在香港。此外，从发牌后发行美元基金的工作安排来看，美元基金的服务提供商（如证券公司、基金管理人、基金律师、审计师等）基本都在香港。因此，基金运营功能的主要对接人在香港也是合理的，便于与不同机构的沟通与合作。

　　考虑到一个牌照负责人可以从中国转岗，对于国内私募基金公司来说，新增费用会低于上表。但如果是独立设立的9号牌机构，上述整体成本估算大致合理。根据最简单的3人结构（两名牌照负责人加一名助理），给予一定的激励（降低基本工资，提高奖金比例），9号牌的固定年费也可以降低。考虑到香港员工的生活成本较高，如果经营规范，小9号牌的年度维护成本最低需要约300万港元。

　　在香港可能不需要财务职能的早期阶段。地方财务报表准备和纳税申报，可外包给第三方机构，通常是专业会计师银行。IT可由国内或地方外包机构支持。

　　这是指标准化运营的最低成本。一些私募股权基金公司可能会考虑聘请当地上市许可证负责人，从国内遥控，当地没有实质性的投资管理能力。这种做法可能可以应付一段时间，但不是长久之计，也不符合要求。除日常合规要求外，香港证监会每隔几年就会进行现场检查。特别是如果私募基金公司有长远规划，希望与海外机构投资者对接，就需要尽快规范运营。

　　如果能遇到既有相关业务牌照又熟悉运营和合规的多面手，那是最理想的情况。然而，持有相关资产管理许可证的负责人通常会获得许可证，因为他们有投资和研究的实际工作经验，很少转到更复杂和琐碎的操作和合规的背景岗位。要找到既有资产管理许可证，又能熟悉经营合规、行政等工作，有COOO（Chief Operating Officer/首席运营官)的相关能力，能与持牌机构、美元基金运营合规行政等事项对接的人员，不能满足需求。

　　规划海外结构非常重要，一旦确定，不宜轻易改变。境外基金收取的管理费和表现费通常由境外投资经理收取。在规划相关结构时，需要综合考虑合规、税收、团队激励等因素。一般不建议个人直接持有香港持牌机构的股份，更适合在中间设立间接持股实体。《证券期货条例》规定，持牌机构股份比例超过10%的，为大股东。如大股东发生变更，需向香港证监会申请审批（非实质性变更多为变更后7个工作日内通过相关网站提交相关信息备案）。如果是个人大股东，超过10%的比例需要向香港证监会申请审批。如果是机构持股，需要申请批准才能达到35%，门槛明显提高。对于大股东的定义，详见《证券期货条例》附表第六条。

　　从设立香港公司到获得许可证大约需要7到9个月。为安全起见，可按9个月（3个季度）计算。事实上，申请许可证前的重要准备工作还包括规划海外业务的股权结构、国内外平台之间的业务关系（这是香港证监会和未来海外机构投资者的重要关注），找到合适的许可负责同事（外部就业和内部调动）等。

　　按照传统做法，很多私募基金会在开曼设立投资经理，因为他们为专业投资者提供服务，他们的身份属于开曼证券投资业务法（The Securities Investment Business Act）豁免人的定义（Excluded Persons）。修订后的相关法律，从2020年1月开始，以前被豁免的投资经理也需要向开曼金融管理局注册(成为Registered) Person），持牌还是不必要的。2019年初开曼经济实质法实施后，对于收取基金管理费和业绩费的投资经理，如果不是开曼以外司法管辖区的税务居民，必须满足开曼群岛的基本经济实质要求（如办公室、投资管理人员等），并每年提交相关经济实质通知（Economic Substance Notification）。

　　由于国内私募股权公司的大股东通常是国内居民，相关的税务规划也很重要，需要咨询相关的税务专家。

　　境外平台与境内平台的关系是发牌前后的重点和难点。在申请过程中，香港证监会发牌部关注国内外平台之间的业务关系，如是否构成潜在的利益冲突和处理方法。事实上，潜在的利益冲突不仅存在于国内外平台之间，也存在于国内平台管理的不同基金中。在量化投资基金方面，部分基金的投资策略容量有限，如何在不同基金之间分配相关交易也需要考虑。

　　开曼经济实质法的实施促进了许多中小型资产管理公司改变以前的结构，将投资经理迁出曼城，或将开曼实体转变为纯持股实体，简化了经济实质法的合规性。然而，基金仍主要使用开曼注册基金。一方面，经济实质法暂时不适用于基金，由于开曼基金法律的完善，已得到广泛应用。为了适应基金投资者的赎回，香港推出了开放式基金公司（Open-ended Fund Companies，简称“OFC)并于2018年7月底生效。2018年10月，新加坡还通过了《可变资本公司法》（Variable Capital Companies Act 2018)，并于2020年1月生效，两地都有一些应用案例，但目前还不是海外基金的主流。

　　除了监管机构关注国内外平台之间的关系外，海外机构投资者也会关注。大型海外机构投资者（如主权基金、大学捐赠基金、基金会等）在投资前通常会有详细的尽职调查。如果国内外平台股权无关，业务基本独立，准备投资海外基金的机构投资者自然会关注海外基金的投资经理信息（通常是香港9号牌机构）。与国内平台相比，香港持牌机构的规模通常非常有限。如何在尽职调查时合理解释自己的资源和能力是一个难点。希望国内外分离的一个重要原因是可以避免相互影响，有防火墙。但海外平台实际规模有限，初期缺乏业务实质性能力，难以向监管机构和机构投资者解释其能力和资源来源。事实上，这种“不断剪切、理性混乱”的关系，是私募基金公司出海后国内外业务关系的实际写照。

　　量化基金公司的一个特点是，交易系统的研发和交易实施更适合集中控制。国内定量投资行业已经发展了十年。目前，定量交易系统的开发和维护需要大量的投资。海外平台的小办公室很难独立完成，自然会利用国内平台的投资和研究能力和现有资源。如果使用国内平台现有的交易系统，就会涉及到潜在的相关交易。如何在国内外实体之间收费，涉及到相关交易定价、转让支付等专业的财务税务安排。当然，也可以简化相关安排，国内平台零收费。但如果国内外平台股东结构不完全一致，国内平台股东（特别是小股东）可能不满意。当海外基金规模相当大时，相关收入安排可能成为国内股东关系的爆炸点。

　　现实中这种矩阵管理的挑战也可能包括国内外团队之间的信任和共享。三年疫情封关期间，国内外团队主要在申请期间进行虚拟沟通，相互信任和理解有限。此外，业务发展所涉及的信息和权限共享也比较敏感。人员的性格、成长背景以及公司文化和社会信任氛围的差异也是影响共享与合作的重要因素。目前，国内团队的骨干基本上是80后和90后。独生子女的成长背景是善于处理纵向人际关系（如长辈和主管），但横向近距离人际关系相对困难，在建立工作中容易挑战分享和信任。实际上，即使向国内业务负责同事汇报，也需要抄送当地持牌负责同事。当地持牌人需要了解业务信息，才能行使基本职权，并承担责任。

　　对于许多机构来说，麻烦不仅仅是面对监管机构和机构投资者，还有发牌后的团队运作。比如香港持牌机构的业务团队是直接向国内平台的业务主管汇报，还是同时向当地持牌负责同事汇报？矩阵管理的双向报告，或一个维度，另一个维度，考虑到业务的实际情况和当地的合规性，可能是一个很好的做法。

　　要开业，首先要有具体的海外基金可以管理，可以自己设立和发起新的海外基金，也可以将现有的海外基金通过合作伙伴发行转移到新的香港许可机构。

　　在得到香港证监会的正式批准后，9个月左右的长跑基本结束。在正式开展业务之前，首先要做好内部准备，特别是一系列内部控制文件，涵盖合规、风险控制、基金估值和交易对手、投资者反洗钱调查等方面，准备投资管理硬件和软件，如订购bloomberg终端、选择和对接投资管理和交易系统等(Portfolio Management System，简称PMS)。

　　迁移现有资金大约需要两到三个月。

　　迁移现有资金大约需要两到三个月的时间。需要大量的沟通，尤其是与投资者的沟通。如果代销机构与投资者分开，沟通就会更加困难。

　　如果是转移现有合作伙伴管理的基金，涉及到很多工作，包括与律师一起修改相关基金的私募股权招股说明书（Private Placement Memorandum，简称“PPM)，更改相关基金投资管理协议等文件，并将相关文件和相关文件通过开曼公司秘书或律师，向开曼金融管理局备案，起草相关投资者通知，告知投资基金投资经理变更（这是实质性变化，投资者可以选择赎回）。如涉及证券公司等代销机构，还需更新相关代销协议。面对新的基金经理，代销机构稍后将为新基金经理启动KYC（Know Your Client）调查。新基金经理面对新基金的投资者，也需要对相关投资者进行AML/KYC扫描（这部分工作由合作伙伴投资经理完成，现有基金行政管理人也在继续监控，但持牌机构也需要具备相关能力，反洗钱是香港证监会关注的合规范畴之一）。

　　通过合作伙伴发行海外基金的好处是抓住机会窗口，迅速推出新基金，避免申请许可证的不确定性和时间。但未来要将合作伙伴管理的资金迁回，还需要一系列程序(如修改基金PPM)、写投资者通知、修改投资管理协议等。)，前后还需要两三个月。

　　许多出海的私募股权基金公司实际上走的另一条路是通过合作伙伴发行海外基金，然后建立自己的海外资产管理平台，申请许可证。这种做法可以尝试。实际操作是设立开曼实体作为投资顾问，寻找香港当地信任的持牌机构作为基金投资经理。在管理费（及业绩费）方面，投资者通过当地合作伙伴认购赎回。这种操作实际上是在灰色地带。作为海外基金投资经理的合作伙伴，通常不参与基金的投资管理，主要承担运营和合规支持（如与基金服务提供商对接、投资者AML审查等）。实际投资决策通常由基金董事完成。

　　对于持牌公司来说，出海不仅仅是申请许可证，还包括建立本地团队、本地办公平台和开展业务所需的硬件、软件和内部控制程序。办公平台的选择是一个关键点，办公室设在哪里？是选择独立办公室还是服务式办公室？所有这些问题都需要解决。

　　设立和发起美元基金通常需要3个月左右，包括撰写基金PPM、选择基金服务提供商、服务提供商开户时间和融资时间。可以考虑在向香港证监会提交牌照申请后，在等待初审的时间内，开始推动设立海外基金，与潜在的基金服务提供商取得联系。这样，一旦得到香港证监会的原则批准，与基金服务商的开户就可以实质性地进行。拿到正式牌照后，很快就可以切入投资者路演等。也就是说，在申请许可证的过程中，可以考虑同时促进海外基金的设立和启动，减少迁移和对投资者的干扰。

　　就中环而言，地形是背山面海，层次丰富。可供选择的不仅仅是海边国际金融中心（IFC）而交易广场等，也有皇后大道8号等各公司独立一层的选择。沿山坡上行，还有毗邻香港公园的花园路3号等。此外，沿着中环扶手电梯，靠近大厅，还有中央广场（The Centrium）等。这些都是资产管理机构聚集的办公场所。

　　传统的香港金融区是香港岛的北部，核心是中环和金钟，向西延伸到上环，向东延伸到湾仔和铜锣湾的一些地区。维多利亚港北岸，即九龙半岛南端，也是重要的金融业公司聚集区，包括九龙站ICC（全球贸易广场）、海港城办公楼和文化中心附近的K11大楼。九龙区的租金明显低于中环核心区，靠近高铁站，方便深圳等地，也值得国内私募出海考虑。

　　独立办公室的月租金大多是每平方英尺50-100港元（建筑面积）。按建筑面积1000英尺（约100平方米）的独立办公室（实用面积约70%）计算，月租金约5万至10万港元，还有一定的管理费。如果是上环服务办公室的独立办公空间，6人15平方米的办公空间，月租约为4万至5万港元。

　　除了传统的独立办公室，现在还有很多服务式办公室可供选择。在传统的甲级建筑中，独立办公室需要在入住前进行装修，在退租前恢复装修或留下相当大的押金，租赁期限长达两到三年。这些问题都是典型的痛点。服务办公室可以更好地解决这些痛点：租赁期灵活（如最短半年，提前两个月通知期），可立即进入，无需装修恢复装修，有专业的前台和清洁服务等。本地较大的服务式办公运营商包括Compass、Executive 等等。香港证监会还接受服务式办公室或商务中心的独立办公空间作为许可机构的办公室。前提是这些独立的办公空间有适当的安全措施，比如有自己办公室的独立门锁，可以保证操作和客户信息的安全。

　　香港证监会要求申请许可证的机构至少有两名许可证负责人（包括一名无限制许可证负责人），因此初始许可证申请机构通常会聘请一名外部许可证负责人。许可证发放后，香港证监会还要求许可机构至少有一名许可证负责人驻扎在香港，以便在必要时回复监管机构的查询。外部许可证负责人可以是香港许可公司的董事之一，但不是必须的。

　　在国内私募基金来港初期，可以考虑租用服务式办公室的独立办公空间。业务规模增长后，考虑迁移到独立办公室。表6是两类办公室的大致比较。

　　事实上，香港持牌机构的许可负责人至少需要考虑两个层面的多个角色：一是持牌机构层面，涵盖持牌负责人、公司董事和持牌机构多个核心职能的主管，还需要与持牌公司层面的服务提供商对接；另一层是美元基金层面，需要与基金层面的各类服务提供商和基金投资者对接。这两个功能的一部分可以是国内私募基金公司团队的帮助对接，也可以发挥一些主导作用。但由于绝大多数海外基金服务提供商和持牌机构服务提供商都在当地，因此当地有联系和协调人员，方便、高效、易于实现合规。

　　一个更现实的问题是：外部许可证负责人的角色是长期的还是分阶段的？取得许可证或展览行业后，阶段性任务是否完成？这个问题的答案取决于外聘持牌人能做什么，以及持牌机构对香港平台的需求。

　　根据这两个层次的责任要求，理想的外部许可负责人除了具备相关业务的许可资格外，最好对许可公司层面的合规性有实际的了解，熟悉美元基金的设立、启动和运营。这样发牌后，就可以对业务的发展有实际的支持。此外，由于香港平台的初始规模较小，通常没有全职人力资源和行政同事，如果当地负责同事也能与相关职能联系起来，包括支持当地团队的扩张和团队建设。

　　如果持牌机构的投资和研究职能（初始阶段）主要由国内团队完成，香港持牌机构负责同事的角色可以包括持牌公司层面的内外协调（对接监督、当地团队和公司层面的服务提供商），以及美元基金层面的协调（类似于COO）。有很多相关的工作，需要一个全职角色。

　　在激励外聘牌照负责人方面，可以综合考虑职责和风险。职责包括牌照负责人、持牌公司董事，以及若干核心职能负责人。风险包括持牌机构违反法律法规被追究责任的风险（有些涉及反洗钱，是刑事责任）。因此，要想保持相关人员的稳定，一方面要在工作中尊重自己的职责，赋予开展相关工作的权力和信息，同时要有一定的激励吸引力。许可证负责人的激励参考可能不适合中后台。毕竟，具有投资管理经验的专业人员可以获得香港证监会的许可证。

　　总之，由于香港持牌公司是海外设立的小平台，理想的外部持牌同事最好是瑞士军刀型人才，多才多艺，了解投资业务和持牌运营合规，适应创业小平台的氛围。这样，有牌照的COO/运营背景的同事就更理想了。另外，由于需要与国内团队对接，最好在语言和文化上无障碍，比如有内地背景，在香港工作多年。

　　根据香港证监会的《能力指引》，希望取得资产管理营业执照（9号牌）的负责人需要通过香港证券和投资协会举办的地方监管结构考试（第一卷和第六卷）。这些资格考试可以在香港参加，也可以在中国证券业协会的帮助下，每年在北京、上海、深圳、西安、武汉和成都六个城市举行两次。

　　如果在申请期间更换了牌照负责人，SFC通常会将相关申请视为新申请，重新开始评估，这样需要更长的时间。

　　国内私募股权基金公司出海时，还需要适应当地水土，特别是与人工就业和合同有关的做法，包括合同年限、公积金、年假、入职前体检、收入证明、保密禁业协议、就业合同签订期限、年假、通勤打卡等。这些都需要了解当地的惯例和实践，并相互磨合。

　　好消息是，考试不一定需要在正式发牌前通过。香港证监会颁发许可证时，将对新负责人的许可证设置若干限制，如在正式颁发许可证后6个月内通过相关资格考试。其他典型的许可证限制还包括：有限条件的许可证负责人在积极参与或直接监督监管业务时，需要得到另一名无限条件许可证负责人的建议（non-sole condition），详见香港证监会《发牌手册》第4.4.4.第四条类似于以旧带新的安排。相关限制条件将在相关许可证负责人通过相关资格开始，并积累相关监管业务负责人的经验后解除。

　　公积金:内地是五险一金，香港比较简单。雇主需要支付的是强制性公积金（Mandatory Provident Fund，雇主部分简称强积金或MPF)。员工月薪的5%，每月最多不超过1500港元。雇主通常为员工购买医疗保险，人身意外保险是可选的，但由于成本不高，可以为员工提供重要的保障，建议可以增加。此外，还有政府强制购买的劳动保险。

　　合同：适用于中国的人力资源合同，通常是一年或三年。香港也有定期续签的合同。但另一种常见的是永久合同，即没有固定的年期，不需要每年续约，但有暂停合同的条款可以提前通知对方。这种合同比较简单，员工也比较安全。

　　收入证明：一些国内机构要求员工提供以前的月度银行结单，作为以前的收入证明。香港很少有机构要求这样做，相应的收入证明可以使用发薪记录或年度税单。

　　体检：国内员工入职时，通常需要到公立医院进行体检，并提供体检报告。香港很少要求员工进行体检，这是个人隐私。

　　年假：大陆员工的年假通常在5天到10天之间。香港金融业的年假通常在12天到20天之间。至于政府要求的最低7天年假，是针对全社会各行业的。

　　保密禁业条款:如果合同中有特别强的保密协议和禁业协议，缺乏相对平等的补偿条款，很容易引起入职员工的反感。有些机构在初期只给新员工一份报价 Letter，实际合同要等到新员工入职当天才能看到。面对不平等的条款，新员工会感到进退两难。从入职之初，就埋下了相互不信任的种子。

　　出海是有一定规模和抱负的私募股权基金公司的必修课，充分利用国内外市场和平台。出海也可以有几步。例如，第一步是在香港建立资产管理平台（然后可以在新加坡）；美国投资者达到一定规模（如2500万美元或15名美国投资者）后，可到中国证监会备案，达到更大规模（如1.5亿美元），成为中国证监会注册投资顾问（详情请咨询相关律师，参见美富律师事务所2020年8月的文章《Marketing Private Funds to U.S. Investors – A Practical Guide for Asia-based Managers》)。除了向外走，还可以同步向内走，比如成为合格的外国机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investor，简称“QFII通过QFII渠道，将资金带回内地资本市场。除了向外走，还可以同步向内走，比如成为合格的外国机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investor，简称“QFII通过QFII渠道，将资金带回内地资本市场。

　　国内私募基金公司出海，需要了解更规范的海外市场环境。这也要求机构和相关部门的负责人有一个大的模式。良好的企业文化和信任氛围不仅需要良好的理念，还需要在雇佣合同的具体规定和实践中得到落实。

　　这么多国内私募股权机构来香港设立资产管理平台，确实有其商业逻辑。以量化私募机构为例，收益交换（Total Return Swap，简称“TRS”)是一种常用的跨境投资工具。因为这是具有内在杠杆的OTC衍生品（Over-the-Counter Derivatives/场外衍生工具）一方面，香港市场可以提供相对低利率的融资（近期美元加息削弱了利差优势）；另一方面，适用于OTC金融衍生品交易所的法律（International Swaps and Derivatives Association，简称“ISDA香港也有成熟的法律环境，如适用法院等。

　　从目前国内二级市场100亿私募股权基金名单来看，数量已达100只左右。

　　从目前国内二级市场100亿私募股权基金名单来看，数量约为100只。其中，约70%是传统的主动投资机构，30%是定量投资机构。主动管理的传统基金出海较早，如景林、淡水泉分别于2005年和2011年取得香港资产管理许可证。在量化私募股权投资机构方面，取得香港资产管理许可证的数百亿量化私募股权已超过10家，包括金山（2016年）、幻方（2019年）、明宇(2020年)，以及2021年获得许可证的多家机构，包括佳期、进化论、鸣石、天演、灵均、九坤等。一般来说，超过三分之一的国内定量私募股权公司已经获得了香港的资产管理许可证。如果再加上通过合作伙伴发行美元基金产品的私募股权基金公司，估计实际出海的100亿量化私募股权已经超过一半。

　　香港和大湾区城市，共生共成，国内外产业资源高度互补。随着跨境交通网络的不断完善，大湾区性价比高的房地产也是香港居民的重要选择。

　　此外，还可以联系境外投资者（以及现有投资者的境外资金）、通过香港出海，海外交易所、海外证券公司和海外投资目标都具有吸引力，吸引国际人才。

　　香港特别行政区政府还提出了具体的人才引进计划。2023年至2025年，每年至少引进3.5万人，国内优秀人才是重点引进群体之一。香港在信息、资本流动和出入境方面的自由和便利，国际金融中心的就业机会，灵活和标准化的社会管理，以及儿童教育所需的高质量的学校资源，都对人才非常有吸引力。 　　香港特别行政区政府的施政效率显著提高。建立了北部都会区大规模发展规划，逐步落实与深圳从西、中、东三个方向的深度融合。东大屿山都市发展计划也已确立，将以大大小小的交椅洲为中心，填海约10平方公里，为中环等金融区建立足够的后续发展空间。以上两项大型发展规划均包括香港正在实施的《跨越2030年的规划愿景与战略》。